A indústria de petróleo e gás da Venezuela entrou em uma nova fase. Após amplas reformas no setor de hidrocarbonetos e os desdobramentos geopolíticos que surgiram no início de 2026, a questão central não é mais se a indústria pode ser reaberta a investimentos, mas se o país conseguirá uma recuperação genuína e sustentável da produção.

Embora os vastos recursos petrolíferos da Venezuela nunca tenham sido questionados, o maior desafio agora reside em traduzir o ímpeto político e as reformas regulatórias em crescimento operacional duradouro.

A Rystad Energy prevê que a produção de petróleo bruto da Venezuela aumentará em cerca de 17%, ou aproximadamente 194.000 barris por dia, entre o quarto trimestre de 2025 e o quarto trimestre de 2028. A maior parte desse aumento deverá vir de campos já em produção, e não de novas descobertas significativas, o que destaca que a execução operacional, e não a disponibilidade de recursos, determinará o ritmo da recuperação.

Espera-se que o petróleo bruto pesado e extrapesado impulsione o crescimento da produção nos próximos anos. As estimativas sugerem que cerca de 75% da produção da Venezuela até 2028 virá de petróleo bruto pesado, petróleo bruto extrapesado e betume, enquanto a Faixa Petrolífera do Orinoco será responsável por aproximadamente 60% da produção total.

Considerando esse mix de produção, garantir um fornecimento confiável de diluentes, realizar a manutenção dos poços, perfurar poços de desenvolvimento e gerenciar campos maduros serão mais importantes do que adicionar novas reservas nos próximos anos.

Companhias petrolíferas internacionais liderarão a recuperação, mas com cautela.

A Rystad Energy prevê que as companhias petrolíferas internacionais contribuirão com cerca de dois terços do aumento projetado na produção da Venezuela até 2028.

Espera-se que a Chevron lidere a recuperação, seguida pela Repsol, Eni, Maha Energy e Maurel & Prom.

A maior parte do crescimento provavelmente virá da expansão da produção em joint ventures existentes, apoiada por investimentos renovados após reformas regulatórias e alívio de sanções, em vez do desenvolvimento de campos totalmente novos.

A Chevron ocupa uma posição particularmente estratégica após mudanças em seu portfólio que aumentaram sua exposição à Faixa Petrolífera do Orinoco. Espera-se que o crescimento futuro da produção dependa da melhoria do desempenho dos campos existentes, da perfuração de poços de desenvolvimento e do avanço gradual do projeto Ayacucho 8.

Ao mesmo tempo, a Eni e a Repsol continuam a desempenhar um papel central nos setores de petróleo e gás natural da Venezuela, por meio de ativos como o bloco Cardón IV e o gigantesco campo de gás Perla.

Apesar da melhoria no ambiente de investimento, a participação internacional permanece seletiva, uma vez que as empresas precisam equilibrar as oportunidades oferecidas pelos vastos recursos da Venezuela com a incerteza fiscal, a complexidade operacional e os riscos de investimento a longo prazo.

A execução operacional, e não os recursos, é o verdadeiro desafio.

Embora as reformas governamentais tenham melhorado o apelo do setor para investimentos, elas não eliminaram os gargalos operacionais que vêm restringindo a produção há anos.

O crescimento sustentável da produção exigirá um fornecimento confiável de diluentes, um ritmo de perfuração mais acelerado, programas extensivos de manutenção de poços, melhorias na infraestrutura e um aumento substancial no número de plataformas de perfuração ativas.

Esses requisitos representam o elo crucial entre o enorme potencial geológico da Venezuela e a produção efetiva no terreno.

A competitividade do quadro fiscal e tributário também continua sendo fundamental para as decisões de investimento. As empresas petrolíferas internacionais indicaram que novos compromissos de capital dependerão de melhorias adicionais no regime fiscal, particularmente nas taxas de royalties e impostos, para reduzir os custos de desenvolvimento de projetos e melhorar o retorno econômico.

O setor de serviços petrolíferos destaca-se como o maior obstáculo à recuperação da indústria. O Ministério do Petróleo da Venezuela identificou a necessidade de operar 93 plataformas de perfuração até 2028, o que exige um aumento significativo em relação aos níveis atuais.

Atingir essa meta exigirá um plano faseado que envolva a reativação de plataformas de perfuração nacionais, a reforma de equipamentos ociosos e a eventual importação de plataformas adicionais de mercados globais.

Isso cria uma grande oportunidade para empresas de perfuração e prestadoras de serviços petrolíferos, mas também ilustra a dimensão do desafio operacional. As empresas devem ponderar os custos de transporte de equipamentos, a duração do contrato e os riscos associados à operação na Venezuela antes de investir novo capital.

Embora as empresas locais já tenham começado a reativar parte de suas frotas, as empresas internacionais permanecem mais cautelosas, aguardando mais evidências de que as reformas recentes criarão um ambiente operacional estável, capaz de atrair investimentos de longo prazo.

Nesse contexto, reconstruir a capacidade operacional pode se tornar tão importante quanto atrair investimentos para exploração e produção.

O relatório afirma que a Lei de Hidrocarbonetos de 2026 representa uma das reformas estruturais mais significativas para a indústria petrolífera da Venezuela em décadas, ampliando as oportunidades de participação do setor privado e proporcionando maior flexibilidade dentro do quadro fiscal.

Contudo, as reformas legislativas por si só não serão suficientes para restaurar a produção. A capacidade da Venezuela de alcançar um crescimento sustentável dependerá da rapidez de implementação, da estabilidade da política fiscal, da continuidade do alívio das sanções e da capacidade da indústria de reconstruir sua infraestrutura operacional.

O relatório concluiu que o futuro do setor petrolífero da Venezuela será determinado menos pelo tamanho de suas vastas reservas do que por sua capacidade de executar planos de perfuração, modernizar a infraestrutura, fortalecer os serviços nos campos petrolíferos e proporcionar um ambiente de investimento estável. Esses fatores, em última análise, moldarão a trajetória de produção do país durante o restante da década.

Os principais índices de Wall Street avançaram na terça-feira, após dados de inflação dos EUA mais fracos do que o esperado aumentarem as esperanças de que o Federal Reserve possa adotar uma postura menos restritiva em relação às taxas de juros. Os fortes resultados trimestrais dos principais bancos americanos também deram suporte adicional, no início da temporada de balanços do segundo trimestre.

Os preços ao consumidor nos EUA subiram 3,5% em junho em comparação com o mesmo período do ano anterior, ficando abaixo do aumento de 3,8% esperado por economistas consultados pela Reuters.

Após a divulgação dos dados, os investidores reduziram drasticamente suas expectativas de aperto monetário no curto prazo, com a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros na próxima reunião do Federal Reserve caindo de 35% para 15%.

Skyler Weinand, diretor de investimentos da Regan Capital, afirmou que os dados sugerem que o aumento da inflação, impulsionado pelo conflito com o Irã, está começando a diminuir. No entanto, ele alertou que essa melhora pode ser temporária, dada a escalada recente do conflito.

Ele acrescentou que uma inflação mais baixa provavelmente incentivará o Federal Reserve a manter as taxas de juros inalteradas por enquanto e reduzirá a probabilidade de um novo aumento. No entanto, ele observou que o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, tem mantido um tom consistentemente conservador desde que assumiu o cargo.

Em seu depoimento preparado perante o Congresso, o primeiro de dois depoimentos desta semana, Warsh reafirmou que retornar a inflação à meta de 2% do Federal Reserve continua sendo sua principal prioridade.

Os fortes resultados dos bancos compensaram a forte queda nas ações da IBM.

Os resultados corporativos ganharam destaque com o início da temporada de balanços do segundo trimestre.

As ações da IBM despencaram cerca de 24% depois que a empresa de software e consultoria divulgou uma previsão de receita para o segundo trimestre abaixo das expectativas do mercado. Se as ações fecharem em queda superior a 22,9%, será a maior queda em um único dia desde a quebra da Bolsa de Valores de 1987, conhecida como Segunda-feira Negra.

A fraqueza se espalhou por todo o setor de software, com a Oracle caindo 1,7%, a ServiceNow perdendo 5,6% e a Accenture recuando 2,8%.

Enquanto isso, os fortes resultados dos principais bancos americanos ajudaram a impulsionar o mercado em geral. As ações do Goldman Sachs subiram 6,5% após a divulgação de resultados do segundo trimestre que superaram as estimativas dos analistas, impulsionados pela retomada das fusões e aquisições e pela maior volatilidade do mercado decorrente do conflito no Oriente Médio, que levou a receita com negociação de ações a um recorde histórico.

As ações do JPMorgan Chase subiram 1,8%, enquanto as do Citigroup avançaram 1,5%, após ambos os bancos divulgarem lucros maiores no segundo trimestre.

O Bank of America subiu 1,4% após divulgar resultados acima das expectativas, enquanto o Wells Fargo caiu 0,3%.

O setor financeiro do S&P 500 subiu 0,3%, enquanto nove dos onze setores do índice registraram alta.

Os investidores estão acompanhando de perto os resultados corporativos em busca de sinais precoces da força da economia americana, durante o que pode se revelar uma temporada de balanços crucial para estender a alta que elevou o índice S&P 500 em cerca de 10% desde o início do ano.

Às 9h52 (horário do leste dos EUA), o Dow Jones Industrial Average subia 76,77 pontos, ou 0,16%, para 52.580,94. O S&P 500 ganhava 23,46 pontos, ou 0,32%, para 7.539,07, enquanto o Nasdaq Composite avançava 155,24 pontos, ou 0,60%, para 26.028,42.

O Nasdaq recuperou parte da queda de 1,6% registrada na segunda-feira, enquanto as ações de semicondutores se estabilizaram após as fortes perdas da sessão anterior, com o índice Philadelphia Semiconductor Index (SOX) subindo 3,1%.

As tensões geopolíticas permaneceram firmemente no radar dos investidores após os Estados Unidos e o Irã trocarem ataques no Golfo, elevando os contratos futuros de petróleo aos seus níveis mais altos em quatro semanas.

A amplitude do mercado foi positiva, com as ações em alta superando as em baixa numa proporção de 2,31 para 1 na Bolsa de Valores de Nova York e de 1,61 para 1 na Nasdaq.

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, disse a membros do Congresso na terça-feira que o banco central americano permanece totalmente comprometido com a restauração da estabilidade de preços, enfatizando que o Federal Reserve continuará a operar dentro de seu mandato legal e não se envolverá em questões políticas. Ele também prometeu maior transparência em relação ao trabalho das forças-tarefa internas do Fed.

Warsh afirmou que as taxas de juros e o balanço patrimonial continuarão sendo as principais ferramentas de política monetária do Federal Reserve, enfatizando que o balanço patrimonial é parte integrante da política monetária, e não apenas um instrumento operacional. Ele acrescentou que as responsabilidades de diversas forças-tarefa, incluindo aquelas focadas no balanço patrimonial e na comunicação, se sobreporão, mas ressaltou que o trabalho delas não será realizado a portas fechadas. Suas conclusões serão compartilhadas regularmente com os membros do Congresso até o final do ano.

O presidente do Fed também saudou a decisão do banco central de abandonar sua estrutura flexível de metas de inflação, argumentando que permitir que a inflação ultrapassasse a meta resultou, em última análise, em pressões inflacionárias muito mais fortes do que as previstas pelos formuladores de políticas. Ele reiterou que o Federal Reserve é "capaz de restaurar a estabilidade de preços e o fará".

Warsh afirmou que a economia dos EUA permanece forte e os mercados financeiros estão funcionando bem, embora tenha reconhecido que as condições no setor imobiliário parecem mais desiguais. Ele observou que as taxas de hipoteca estão agora mais altas do que nos anos anteriores, em parte porque a inflação permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve. No entanto, ele evitou descrever as taxas de hipoteca atuais como excessivamente altas, dizendo apenas que estão acima dos níveis anteriores.

Sobre o mercado de trabalho, Warsh afirmou que as condições permanecem amplamente estáveis, com a criação de empregos acompanhando o crescimento da força de trabalho. Ele acrescentou que a taxa de desemprego permaneceu baixa e praticamente inalterada ao longo do último ano, enquanto as demissões continuaram a diminuir.

O presidente do Federal Reserve recusou-se a comentar questões relacionadas ao presidente dos EUA e à independência das agências reguladoras. Ele também se recusou a expressar uma opinião sobre se o presidente ou outros funcionários do Poder Executivo deveriam ter permissão para possuir empresas ou ativos em setores que supervisionam como reguladores.

Os preços ao consumidor nos EUA registraram em junho a maior queda mensal em mais de seis anos, graças a uma forte redução nos custos de energia, que proporcionou um alívio temporário às pressões inflacionárias observadas no início do ano, segundo dados divulgados na terça-feira pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), uma medida abrangente dos preços de bens e serviços em toda a economia dos EUA, ficou abaixo das expectativas do mercado em todos os setores. Em termos ajustados sazonalmente, o índice caiu 0,4% em relação ao mês anterior, reduzindo a taxa de inflação anual para 3,5%.

Economistas consultados pela Dow Jones previam uma queda mensal de 0,2% e uma taxa de inflação anual de 3,8%, após o índice de 4,2% registrado em maio. A queda mensal na inflação geral foi a maior desde abril de 2020.

Energia e serviços impulsionam a desaceleração da inflação

A inflação subjacente, que exclui os preços dos alimentos e da energia, manteve-se inalterada em termos mensais, elevando a taxa anual para 2,6%.

Os mercados esperavam que o núcleo do IPC subisse 0,2% em junho, com a taxa anual caindo para 2,9%, ante 2,9% em maio.

O índice de energia caiu 5,7% em junho, registrando sua maior queda mensal desde abril de 2020. Apesar da queda mensal, os preços da energia permaneceram 15,7% mais altos do que no ano anterior, impulsionados por um aumento anual de 26,7% nos preços da gasolina.

Entretanto, os preços da gasolina e do óleo combustível caíram mais de 9% durante o mês.

A inflação de serviços, um indicador fundamental acompanhado de perto pelas autoridades do Federal Reserve como forma de prever tendências de preços a longo prazo, também apresentou uma desaceleração notável. Os preços dos serviços, excluindo energia, permaneceram inalterados, os custos de moradia subiram apenas 0,1% e os serviços de transporte caíram 0,3%.

Os preços dos alimentos subiram 0,2%, os preços dos veículos novos permaneceram inalterados, enquanto os de carros e caminhões usados caíram 0,2%. Os preços do vestuário recuaram 0,6%, categoria particularmente sensível aos custos e tarifas de energia.

Os mercados reduzem as expectativas de aperto monetário, apesar da perspectiva de continuidade da subida das taxas de juro.

Após a divulgação dos dados, os futuros das ações americanas subiram, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram acentuadamente.

Embora os mercados continuem a esperar que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em sua reunião de setembro, a probabilidade de um aumento das taxas caiu para 63%, ante mais de 75% no dia anterior, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group.

A taxa básica de juros overnight do Federal Reserve permanece atualmente na faixa alvo de 3,50% a 3,75%.

Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union, afirmou que junho finalmente trouxe um alívio bem-vindo à inflação, dando ao Federal Reserve mais espaço para aguardar e avaliar os dados que estão por vir. No entanto, ela alertou que a melhora pode ser temporária caso o conflito com o Irã se intensifique novamente, acrescentando que ainda é cedo para concluir que a situação da inflação tenha se revertido completamente.

Embora o relatório tenha trazido notícias animadoras para os mercados financeiros, é improvável que seja suficiente para convencer os dirigentes do Federal Reserve a iniciarem cortes nas taxas de juros em breve, visto que os mercados ainda esperam, de forma geral, um aumento das taxas em setembro.

O presidente do Federal Reserve, Christopher Waller, afirmou na segunda-feira que seriam necessários mais alguns meses de leituras favoráveis da inflação antes que ele se convencesse de que a inflação está retornando firmemente à meta de 2% do banco central.

O relatório veio na sequência de uma série de declarações alarmistas de membros do Federal Reserve sobre a inflação. Após a reunião de junho, os formuladores de políticas reafirmaram, em comunicado, que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) permanece comprometido com a estabilidade de preços.

O novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, também fez do combate à inflação um tema central desde que assumiu o cargo em maio, apesar de ter expressado anteriormente confiança de que as taxas de juros poderiam eventualmente ser reduzidas.

Em declarações preparadas para seu depoimento no Congresso na terça-feira, Warsh afirmou: "O primeiro objetivo do Federal Reserve é alcançar a política monetária correta, ou chegar o mais perto possível dela. Esse é o nosso objetivo claro e inabalável, e continua sendo o nosso princípio orientador. Se tivermos sucesso em definir a política corretamente — e teremos —, a alta inflacionária dos últimos cinco anos se tornará coisa do passado."

No entanto, a recente desaceleração da inflação pode revelar-se temporária, dependendo dos desenvolvimentos no Oriente Médio.

Uma queda acentuada nos preços do petróleo durante junho, após o alívio das tensões regionais, ajudou a desacelerar a inflação. Mas o presidente dos EUA, Donald Trump, declarou na semana passada que o cessar-fogo com o Irã havia terminado depois que ambos os lados retomaram os ataques militares, fazendo com que os preços do petróleo subissem acentuadamente na segunda-feira, com os ganhos se estendendo até terça-feira.

Ryan Weldon, diretor de investimentos da IFM Investors, afirmou que quanto mais tempo durar o conflito, maior a probabilidade de o Federal Reserve ter que aumentar as taxas de juros, cumprindo a promessa de Kevin Warsh, feita durante sua primeira reunião como presidente do Fed, de restaurar a estabilidade de preços.